Archive for the ‘Uncategorized’ category

La multinacional española funciona.

julio 22, 2013

Desde la incorporación de Inditex, España aporta al Eurostoxx 50 un porcentaje mayor que su peso en población de la Eurozona. Dicho de otra forma, la multinacional española tiene peso, al menos más que la media en ese grupo de países.

CIFRAS DE CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL, a cierre del 22/09/2011:

Capitalización del Eurostoxx-50:       1.462.376 €

Valores españoles en Eurostoxx-50:   230.327 €

Porcentaje:      15,8 %   (13,5 % antes de Inditex)

CIFRAS DE POBLACIÓN:

Población de la Eurozona: 320.225.704

Población en España:              47.021.031

Porcentaje:      14,7 %

En los cálculos he computado la capitalización total de los valores a pesar de que cotizan en diferentes bolsas internacionales, con excepción de Mittal Steel, que sólo computa una parte procedente de Arcelor. Estas grandes empresas son propiedad de accionistas de cualquier parte del mundo. Los empleados también proceden de diferentes países, pero el equipo ejecutivo es español y la mayor parte de su implantación está en España.

En la pequeña y mediana empresa no ocurre lo mismo. Está sufriendo la falta de liquidez de las administraciones públicas… sus empleados están paralizados o están parados, probablemente por convivir unos salarios de mercado más bajos que el absurdo aparato subsidiador. La empresa pequeña no puede funcionar y el organismo público se desmorrona, dejando España con esos negativos indicadores-récord de paro, educación, servicios, despilfarro (en sanidad y servicios públicos en general), pero sobre todo, marcado por su ínfima productividad.

Pero la gran empresa funciona, al menos en comparación con sus homólogas europeas.

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El rescate de España

junio 10, 2013

La noticia del día es si España está recibiendo rescate o préstamo. La interpretación del término se rodea de polémica. Si entras en www.rae.es en este momento te dice que “el servicio de consultas lingüísticas permanecerá cerrado por razones organizativas, durante el fin de semana”.

En www.wordreference.com no se contempla la aplicación financiera al término rescate, ofreciendo dos posibles significados:

  • El rescate de un secuestrado, y también el dinero con que se rescata.
  • Y la liberación de un peligro, que es lo único que se aproxima.

La mejor definición que he leído hasta ahora es la de mi amigo Angel Torregrosa, autor del blog http://bolseando2.blogspot.com.es/ y que dice así…

“El rescate es un préstamo en el que se paga una prima menor que la que marca el mercado”

Rajoy se ha ido a Polonia después de una rueda de prensa en la que se limita a decir que eso no es un rescate, y que tiene motivos para vanagloriarse porque todo ha sido gracias a sus gestiones e insistencia. Que España se ha salvado del rescate, y que esto es maravilloso para el euro… y para España ¡Cuántos errores en un momento tan crítico!

A ver… No sólo se trata de un rescate, sino del mayor rescate de la historia de Europa, pues a Irlanda le llegaron 35.000 millones, a Grecia 24.000 y a Portugal 12.000.

De Guindos lo hizo muy bien con los decretos de incremento de provisiones a bancos. Ya era hora de poner orden en este país. Pero lo hizo muy mal cuando ofreció el cheque en blanco a Bankia, cosa que aprovecho bien Goirigolzarri… y se abrió la caja de los truenos.

Ahora Europa ofrece un cheque casi en blanco, por su elevado techo, para el rescate de España a través de los bancos, y se repite el mismo error. España realizará los cálculos y serán 100.000… ó 125.00. Todo ello sin antes haber concretado medidas en la que es necesario coordinar, y esto es lo que me parece inaudito.

Antes de anunciar ese rescate deberían haber concretado directrices. Antes que decir que no es un rescate e irse a ver a la selección en Polonia. ¡Qué falta de consideración! deberían haber tenido en cuenta varias cosas, sobre todo para esos bancos que van a ser intervenidos:

  • Es difícil entender que esos bancos estén embargando a ciudadanos por impagos en sus viviendas, al tiempo que reciben dinero procedente de esos mismos ciudadanos, por ser los que asumen el endeudamiento a través del Estado.
  • También que no haya una alineación de estos bancos para con las cifras económicas que vive el país, tanto en gasto, como en remuneraciones, en productividad… e incluso en transparencia.
  • Pero lo más importante, ¿Cuáles son las medidas para que realmente se restablezca el crédito a la actividad económica?

El sector inmobiliario debe encontrar suelo cuanto antes, esto era lo mejor de las medidas de De Guindos. Debe haber un suelo sólido que defina un cambio de tendencia en el precio de estos activos y sea un cambio real… pues esto es necesario para que se restablezca ese valor de los avales, fundamento principal para la esencia del propio crédito. A ver si resulta que esa inyección de liquidez sólo va a servir para poner freno a un ajuste inmobiliario…

y tampoco va a servir:

  • Ni para restablecer el crédito a la actividad económica.
  • Ni para mejorar la productividad en este país, esa cosa en la que estamos por debajo de emergentes y tercer mundo
  • Ni para especializar al país para que pueda desarrollar los sectores en los que podrá competir en este mundo globalizado. Que son muchos pero no hay plan ni definición estratégica alguna
  • Ni para un cambio de modelo en que aprendamos, de una vez, lo que es la orientación al cliente, al paciente, al alumno… o al receptor de bienes o servicios, eso en lo que también estamos a la cola del mundo por ese incongruente, malinterpretado e incluso verdugo “Estado del bienestar”, que sólo orienta la actividad al trabajador, al profesional sanitario o al profesor…

es decir, todas estas cosas tan peculiares que se dan en un país de “el mundo al revés”, pues ni el propio Adelson tiene ya tan claro venir a España, este paraíso de tantos e inmensos recursos.

Hollande y su plan de crecimiento para Europa.

abril 20, 2013

Es una propuesta alentadora, pero incompleta. El empeño del nuevo presidente francés en dar impulso al crecimiento, en contraposición con el aburrido plan y monólogo de Merkel por la austeridad va unido a la aparición de este nuevo interlocutor de Europa para con Obama y Estados Unidos, que siempre viene bien. Todo ello suena a cosa alentadora.

Hollande, además, anuncia en simultáneo una reducción del 30 % en salarios del gobierno, con lo que incorpora una interesante contradicción orientada a dar una oportunidad para la racionalización del gasto público.

Reducir salarios no me parece un buen fundamento para reducir el gasto público, si se pretende trasladar el gesto a todo el aparato público. Este momento está necesitado de competitividad vía productividad, que no competitividad vía reducción de salarios. El siglo XXI es un escenario salvaje en el que la globalización del planeta exige competir para sobrevivir, pero con la reducción de salarios tienes riesgo de entrar en la espiral de empobrecimiento, y el sector público es un referente que extrapola. La pérdida de motivación que conlleva la reducción de salarios también es inherente al proceso.

Seguimos sin tener organismos internacionales eficientes. ni instituciones supranacionales correctamente coordinadas. Europa podría ser un referente para la integración pero ahora está más cerca de su exterminio, quizá por ir por la vía equivocada, la del aparato público, la de un estado del bienestar que requiere una moratoria, pues este mundo necesita de productividad, ahora más que nunca.

El objetivo de la anti-austeridad debo reconocer que me gusta, pero no para promover el sector público, que es improductivo. La orientación al crecimiento debería estar relacionada con el impulso de la innovación, y sobre todo, todavía más, con el sectorial, el de la especialización. Cada país debería explotar sus recursos naturales, así como los valores económicos asociados a su posición estratégica, a la naturaleza de sus gentes y las cualidades del buen hacer de cada colectivo. La globalización no va a permitir que todos los países desarrollen en paralelo todos los sectores económicos, porque éstos son más o menos viables en función del lugar y sus gentes. Ninguna de éstas componentes están presentes en el discurso de Hollande.

Ese gran valor que España podría explotar… y exportar.

enero 22, 2013

Me he decidido a escribir este post después de leer “O la banca es intervenida o seis millones de parados”, artículo de Carlos Sánchez, director adjunto de El Confidencial, http://goo.gl/DCXUX. En él se expresa que España está una situación delicada, siendo probable y hasta conveniente que sea intervenida.

El título de ese buen post es impactante, ya que plantea el dilema de un rescate rápido, cuanto antes mejor, o una consecuencia en incremento del paro, todavía más. En lógica la intervención vendría del FMI o de un mecanismo de rescate de la UE. Por muy mala imagen internacional que podamos proyectar de país incapaz e insolvente, aún así será lo mejor para España.

El post presenta una extensa introducción de errores y aciertos en devaluaciones históricas y cambio en la divisa, y sobre los recursos que posee un país que puede contar con esa decisión, a diferencia de España. Desde mi punto de vista pienso que no hay nada mejor que una moneda única, y mucho más para un mundo ya globalizado económicamente, en donde hasta el propio consumidor final ya compra fácil y directamente en otros mercados a través de internet, pero esta unificación es sólo para países de clase A. Nada de unificación para el resto de países, entre ellos España, por lo problemas de los que estamos siendo testigos.

España está muy enferma. El PP, a diferencia del anterior gobierno, ha dejado evidencias de que quiere cambiar cosas. Me atrevería decir que hemos pasado del nivel 1 al 10 en cambios, y multiplicar en 10 veces no está mal… pero yo creo que hay que llegar hasta el 100, y con este ritmo estamos lejos. Las claves de lo que necesita este país son evidentes, pero la forma de abordarlas no es tan clara. Creo, sobre todo, que falta identificar aquellos sectores en los que España será capaz de competir en un este mundo ya globalizado, aunque yo creo que ello debe ir acompañado de alguna otra medida adicional:

1) Que los inmuebles alcancen suelo, cuanto antes. En el grupo de tertulia económica “El Gabinete” lo venimos comentando desde el año 2008. Estamos en el 2012 y ahora hay una reforma financiera con buenas intenciones, e incluso una propuesta recién anunciada por el gobierno para un banco malo al estilo alemán para suelo inmobiliario, pero ni siquiera esto es suficiente. Es necesario algo más de agresividad. Cuando los inmuebles alcancen mínimos el crédito reaparecerá de forma natural, por la evidente reducción del riesgo asociado éste.

2) Recortar gasto administrativo, pero sobre todo para un importante cambio en la gestión. Hasta Krugman dice ahora que no es viable el exceso de austeridad, pretendido y perseguido principalmente por Merkel. No me gusta ese economista, pero en esto tiene razón. Desde mi punto de vista creo que no sólo se trata de equilibrar el presupuesto sino de promover un cambio para que tanto lo público como lo privado sean eficientes y productivos, y para ello hay que empezar por la Administración. Con el copago o sin él, con un poco más o menos de impuestos, o con más alumnos o menos por aula, no es suficiente. Es necesario un planteamiento nuevo, que permitar orientar los servicios al ciudadano, al buen trabajo y a la productividad, en lugar de orientarse al horario, al funcionario y a sus derechos. Incluso evitar ese igualitarismo que está convirtiendo a España en conformista, y miserable.

El resultado es lo que tenemos ahora: obsesión por los horarios, las vacaciones y los moscosos. Ejército de calientasillas. Despreocupación empresarial por la calidad y el buen servicio. Creo que la reforma debe pasar por un periodo provisional de privatización de todos los servicios de la Administratición (educación, sanidad…), al menos hasta que España recupere un valor digno en el planeta, aunque manteniendo servicios gratuitos para todos los ciudadanos. De esa forma incorporaremos competencia, y con ella  producitividad.

El dinero que nos gastamos per cápita en esos deficientes servicios podrían ser reconvertidos en asignaciones unitarias a modo de cheque-educación, cheque-sanidad… para  servicios más eficientes, y con menos gasto. Es muy fácil encontrar ejemplos prácticos de buena gestión comparados con la realidad improductiva que nos rodea.

3) Adaptar el sistema productivo al mundo globalizado, es decir, identificar aquellos sectores económicos en los que España puede aportar valor añadido a los ciudadanos del mundo, y orientarnos económicamente a esos sectores. Para mí es claro que España es paradigma en “Trabajar para vivir”, dispone de clima, entorno natural, arquitectura histórica, costa, playas, gastronomía, productos de origen y también de industria agroalimentaria, tradiciones, fiestas… pero sobre todo filosofía de vida, motivo por el  que somos envidia del mundo. A diferencia del resto del planeta,  de lo que sabemos es de vivir, y tanto esto como el patrimonio natural tiene mucho más valor económico que las reservas de petróleo de Arabia Saudí.

Algún día deberíamos darnos cuenta de ese potencial y aprender a explotarlo. Si cerramos los comercios, por estar orientados al empleado y no al cliente… si mantenemos sucios los establecimientos, urinarios y espacios públicos… si no recuperamos la simpatía… si no sabemos escuchar al cliente ni atenderle correctamente, con humildad y profesionalidad… si ni siquiera contamos con un soporte jurídico que permita a un extranjero comprarse un inmueble con cierta garantía… pues estamos perdidos. Si supiéramos hacer esto podríamos convertir a España en paraíso del mundo, y no hay mejor concepto que ese para explotar y exportar.

Sin ir más lejos, hoy estuve comiendo en un Ginos, ese restaurante del Grupo Vips (uno de los más importantes de España según economía del sector y muy presente en las plazas turísticas). A mis niños les encanta por esos lápices de colores y esos papeles que les dan para pintar, también globos y otros tantos detalles que ofrece el restaurante para los niños. Sin embargo… hay poquísimas tronas (sólo 2 entre 180 de capacidad), estaban ocupadas a pesar de llegar muy pronto. No tienen cubiertos de tamaño pequeño, o intermedio. En el baño no hay cambiadores. Y el servicio es despreocupado… y lento. Es un simple ejemplo personal, y de hoy… en España no sabemos nada de servicios. Una pena de restaurante que, sin ser ninguna referencia del buen comer (porque no es su visión), sí podría combinar su bonita ubicación y vistas al puerto de Alicante con un servicio, al menos digno.

Explotar esos recursos en España podría ser compatible con exportar desde algunas industrias. Son pocas pero es necesaria la identificación, para dedicarnos a ellas. La autarquía ya no vale para este mundo globalizado.

Añadiría otro punto relacionado con la mejora del espíritu emprendedor, tan necesario en este país, pero no es fácil de cambiar de un día para otro, requiere nuevos enfoques desde los niveles medios de educación hasta los más altos de la enseñanza universitaria. Es por ello que, siendo tan importante no me atrevo a poner en negrita ni como punto 4. Es para el largo plazo.

Nada de todo esto se está haciendo correctamente con lo que me huele, como dice el autor del post, Carlos Sánchez, que España acabará siendo un reducto rescatado e intervenido, como los países de tercera división.

Servicios “made in spain” – PARTE 2: Las farmacias

julio 11, 2012

A propósito de las protestas de los farmacéuticos con motivo de que las administraciones no les pagan, con toda razón, se están publicando reacciones de todo tipo en todos los medios… http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/3300805/08/11/Los-farmaceuticos-alertan-sobre-las-consecuencias-del-retraso-en-los-pagos.html

Quisiera aprovechar para que esta revuelta pueda servir para una reflexión sobre las farmacias españolas, y mejorar el servicio, que es claramente abusivo, monopolizador, y tercermundista.

Me refiero a estos 8 pecados capitales:

  1. Que de una vez por todas, las tengamos abiertas 24 horas, en detrimento de esos bunkers, de guardia, en el que damos la imagen de país en guerra, y donde los servicios de información ni siquiera te aclaran si la farmacia de guardia es para hoy, o  es para mañana. Ni siquiera en Internet.
  1. Que te ofrezcan el ticket sin tener que pedirlo. Esto no ocurre en toda España por igual, pero hay muchas, muchísimas farmacias, probablemente mucho más de la mitad, que todavía no dan ticket (incluso te ponen mala cara si lo pides).
  1. Que haya stock… y que dejen de presumir del sistema logístico. Te das cuenta sobre todo cuando tienes niños, que te toca recorrerte varias farmacias, pues los stocks son demasiado escasos. La logística de mañana a tarde, o sobre día siguiente no vale, a no ser que te conformes con un este tercermundismo farmacéutico. El problema es que el sistema farmacéutico está demasiado atomizado y gestionado por una legislación de carácter monopolista y dictatorial. Si las farmacias fueran grandes y en menor número no ocurrirían estas cosas. Serían productivas y efectivas.
  1. Que las farmacias abran los domingos, que hay suficientes clientes en esos días para rentabilizar el negocio. Que el que trabaja en el restaurante o en el cine también lo hace los domingos. Es el mismo problema de siempre, como son pequeñitas, familiares… y con la filosofía empresarial de “La mercería de la abuelita”, pues eso, no da para el buen servicio al cliente. En cuanto a esto opino lo mismo para centros comerciales, áreas turísticas, y todo aquel lugar donde el cliente agradezca su apertura.
  1. Entrega a domicilio…¿Por qué nuestra tercermundista legislación no permite este servicio? Si hay otros países donde es perfectamente válido y generalizado.
  1. Que los precios entre las baratas y las caras no se relacionen por lo geométrico. Es un insulto la diferencia de precios que hay entre unas farmacias y otras, dando éstas el mismo servicio. De hecho, las que peor servicio dan, suelen ser las más caras.
  1. Incluso que los dependientes sean más simpáticos, que para eso es el sector del comercio que más paga a sus empleados, de forma indiscutible. ¿Por qué ahora somos tan antipáticos y poco serviciales?
  1. A todo esto, hay que señalar que el propietario de una tienda-farmacia es el que más beneficio y patrimonio genera de entre todos los sectores comerciales y tiendas con el que se puedan comparar, gracias a ese proteccionismo monopolista.

Por una vez, tengamos farmacias profesionales, administradas por empresas bien gestionadas y productivas, que puedan ofrecer buenos servicios a los clientes.

Países como Brasil, Colombia, Estados Unidos, Mexico, Hong Kong, Japón, Malasia, Tailandia… y un largo etcétera, disfrutan de todos estos servicios de forma plena ¿Por qué en España nos conformamos con este régimen tercermundista? … si deberíamos ser modelo en servicios de todo el planeta, ya que sin duda somos el país más turístico del mundo.

La burbuja inmobiliaria… y la de las patatas

noviembre 27, 2011

El Blog Salmón acaba de publicar un post denominado “Por qué la burbuja inmobiliaria está en el corazón de la crisis española” http://goo.gl/JWDDs, analizando una situación evidente de la importancia de la caída de precios inmobiliarios en esta crisis. Sin embargo y dadas las alertas generalizadas que se realizan en todo análisis inmobiliario, me he entretenido comparando los precios inmobiliarios de la burbuja, con otros de algún producto alimentario de origen, como el de las patatas.

El gráfico de la burbuja inmobiliaria que se presenta es el propio que publica el Blog Salmón, del Instituto Mckinsey:

Evolución de los precios inmobiliarios

Desde 1970 hasta 2008

Y para el estudio de evolución del precio de la patata, a partir de un informe del Tribunal gallego de defensa de la competencia http://goo.gl/AHWNB

Evolución de precios de la patata

Resultado…

Precios                           Periodo                   Incremento medio anual
Inmobilarios              1970 – 2008                                         3,4 %
De la patata                 1980 – 2006                                          7,4 %

La fórmula aplicada para el cálculo es muy sencilla:

Subida media = [(Precio final)/(Precio inicial)]^(1/Nºaños)

 El símbolo ^ significa que está elevado a ese cociente, que equivale a una raiz de grado Nºaños
 

Conclusión:
Los precios inmobiliarios no han subido más que otros productos básicos, sino incluso menos de la mitad si comparamos  con la patata… y en el ejemplo escogido tiene más importancia la componente de distribución que la de producción, con lo que la aportación de la manufactura es mucho menor que  en lo inmobiliario, es decir,  que se debería justificar menos ese incremento. Si nos fijamos en la evolución de los precios inmobiliarios podemos comprobar que desde 1995 la tendencia se intensifica… pero en ningún caso alcanza ni se aproxima a la subida de la patata.

El crédito se apoya en el aval inmobiliario y es por ello que una incertidumbre sobre su valor puede paralizar cualquier economía. Con la bajada de precio el riesgo aumenta… y al final el crédito acaba desapareciendo, con lo que la contracción se extrema en esa espiral entre actividad y consumo. Pero atención, que estamos viviendo otros procesos en simultáneo, como el de globalización económica, que podría pesar más en el mundo desarrollado de lo que se está comentando y repercutiendo.

Y por último, para disfrutar bien de esta humilde pero preciadísima patata… una recomendación sobre la mejor tortilla española, la de Betanzos, que ahora parece que también la cocinan los guiris que vienen a estudiar en escuelas de español en España.

La privatización de Loterías

octubre 25, 2011

Selae ya es sociedad anónima, por lo que tendrá que abonar su correspondiente impuesto de sociedades (cuidado con la extrapolación de cifras para la salida a bolsa). Incluso impuesto de rentas de capital, por el tipo de sociedad y manejo de líquidos implícitos. Pero el mayor problema es que sus ingresos van a estar condicionados por la regulación vigente y futura… ¿Y si se les ocurre crear nuevos juegos? ¿Y si quisieran cambiar porcentajes destinados a premios? ¿Y si alguna empresa del juego quisiera lanzar algún producto similar? Lógicamente no pueden… el 55 % de reparto en premios es demasiado poco para competir en el sector del juego si se liberalizase de verdad, esa cifra no vale para competir en libre escenario… Es un porcentaje de recaudación, por eso no se entiende la privatización ¿Y si las comunidades autónomas quisieran ampliar sus competencias del juego con actividades próximas a las que ya disponen u otras paralelas?… Demasiadas ambigüedades.

De todas formas… si se privatiza el 30 % es claro que la sociedad sigue siendo del Estado, el que manejará la legislación,  los ingresos y sus juegos… y repartirá beneficios según una pamplina de cuenta de resultados . Las compañías del juego están que trinan, y con razón… ¿Cómo pueden ellos competir con una empresa que maneja las licencias, el fisco, el sector y su regulación? Parece que esto es un trámite sintético para crear liquidez sin sentido ni cordura.

¿No hubiera sido mejor que hubieran lanzado una emisión de obligaciones con las condiciones que les hubiera dado la gana? Pues la rentabilidad futura de esos papelitos, que saldrán dentro de un mes, sólo dependerá de su regulación, que a partir de ahora ya no podrá liberarse de forma correcta para no perjudicar las condiciones con las que los accionistas accedieron a la colocación.

Con esta salida a bolsa parece que el gobierno lanza una partida de dados con inversores… el problema es que los dados están trucados, y si alguien quiere jugar a los dados sólo podrá hacerlo con los de Selae, compañía supuestamente “privatizada”. Quizá deberían haber desarrollado previamente algún tipo de liberalización del sector, para luego iniciar su privatización.